投资者愈发谨慎，中国股市失去外资流入 – 摩根士丹利

摩根士丹利(NYSE: MS )表示，11 月份外国对中国股市的投资出现逆转，标志着短暂的两个月净流入期的结束，凸显出全球投资者持续保持谨慎。

11 月份海外基金总流出量为 75 亿美元。摩根士丹利分析师写道，被动型基金 10 月份流入 119 亿美元，11 月份流出 46 亿美元，而主动型基金则加速撤资，流出 29 亿美元。

该券商指出，历史资金流动模式存在分歧。被动型外国基金的累计流入量仍接近 2022 年底以来的峰值水平。相反，主动型基金的累计资金流入量已跌至同期的最低水平，凸显出投资者对中国股市的自由押注有所减少。

分析师表示，行业层面的分析揭示了微妙的投资行为。主动管理者增加了对消费服务和资本货物的配置，这些行业被认为相对稳定或受益于政策支持。然而，他们减少了对非必需消费品和材料的投资，反映出他们对近期消费复苏和工业需求的怀疑。

摩根士丹利表示，从公司层面来看，友邦保险控股有限公司 (HK: 1299 ) 和贵州茅台股份有限公司 (SS: 600519 ) 的持仓增幅最大，而阿里巴巴(NYSE: BABA ) 集团控股有限公司 (HK: 9988 )、京东 (NASDAQ: JD ) (HK: 9618 ) 和中国工商银行股份有限公司 (SS: 601398 ) 的持仓则大幅减持。

在国内方面，中国投资者表现出韧性。研究显示，11 月份在中国注册的被动基金带来了 50 亿美元的资金，尽管与 10 月份的 120 亿美元相比有所放缓。

与此同时，离岸中国和香港股市的看跌情绪升温，空头仓位增加了 17 亿美元。该券商表示，空头头寸尤其集中在非必需消费品和服务业。