过去一周左右中国股市的火爆上涨凸显了市场的一条重要规则：时刻关注人群。
在延长股市假期前不久，北京当局发出强烈信号：已经够了。经济陷入困境（以中国的标准来看——大多数西方经济体对略高于 4.5% 的增长率感到高兴），股市已连续数月下跌。
因此，央行和其他当局推出了一系列扭转局面的措施，从降低利率，到减少对银行储备的要求，再到直接刺激股市，以及承诺提供财政支持。这些财政措施是否非常详细？不。仅仅降低一个百分点的利率就能扭转长期受苦的房地产行业吗？同样不会。但交易员会在乎这些吗？同样不会。
结果是，股市出现了史上最令人震撼的反弹。不到一周，中国股市的沪深 300 指数上涨逾 20%。香港恒生指数是今年全球表现最好的主要市场，上涨 30%，而美国标准普尔 500 指数仅上涨 19%。
时机在这里发挥了重要作用——人们普遍认为，北京方面会坚持更长时间，然后再采取类似行动。规模也很重要；德意志银行表示，财政刺激是一项“大事”，以经济规模衡量，是中国历史上规模第三大的财政刺激——这是马里奥·德拉吉式的“不惜一切代价”的时刻。
我们可能需要几个月的时间才能知道真正的经济影响。但市场并没有等待着去发现。这是因为在注入支持之前，投资者对中国很反感。美国银行对基金经理的定期调查上个月发现，“宏观悲观情绪集中在中国”，增长预期处于该银行以这种方式跟踪的三年来的最低点。
大约在同一时间，我采访了 Amundi 的首席投资官 Vincent Mortier，他说他“从未见过客户如此强烈反对”将资金投向中国。他认为完全避开中国是不明智的，但这次谈话毫无意义。他说，这个赌注“完全、完全失败了”。
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